餐饮类公司谋求上市，公司财务向来是个大难题。海底捞提交了上市申请，那么其是否能够通过上市审核，除了财务方面的不确定性之外，还有三点也将影响其是否成功上市和未来上市后股价走势。

中南财经政法大学产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员、腾讯“证券研究院”特约作者 李虹含

海底捞5月17日在港交所递交了招股书。这个在你吃火锅的时候会为你表演变脸、送你零食、总担心你不够吃的公司就要上市了。

事实上，海底捞餐饮股份有限公司从2013年起开始拆分其旗下的复合调味料生产销售业务。到2015年年末，成功将其所有调味料生产销售业务整合成独立公司——颐海国际控股有限公司，并于2016年独立上市。

但是餐饮类上市公司上市一直特别难，海底捞如何通过上市公司财务审计，影响海底捞成功上市的因素是哪些？

海底捞为何有底气面对餐饮类上市公司财务审计

餐饮类公司谋求上市,公司财务向来是个大难题。截至2018年第一季度，中国沪深两市的近3000家企业中只有三家餐饮业企业。而在台湾股市只有10家，香港股市只有25家,美国股市只有56家。由此可见,餐饮企业在各国，不止是境内一直面临着上市难的困境。

目前我国沪深Ａ股企业上市制度为审核制，对所上市公司在财务等相关资料的审核一直保持着审慎态度，因此业内人士普遍认为的餐饮企业上市难的原因是与普通行业相比，其生产、服务过程较难标准化；财务收支也多采用现金，账目透明度不高。对于港股企业也同样存在这样的问题，港股注册制虽然不如审核制那么严格，但是对于企业财务的明晰程度仍然有十足的要求，透明性、合法性与成长性均有规章明确。

回过头我们来看看海底捞提交给港交所的财务报告。

据中国餐饮协会的数据显示，2017年火锅占到中国餐饮业13.7％的市场份额，而海底捞占到中国火锅市场整体份额的20％，川式火锅又占火锅餐厅市场的64.2％。海底捞的招股书显示，海底捞收益由2015年的57.57亿元按35.9％的复合年增长率增至2016年的78.08亿元，并进一步增至2017年的106.37亿元；年度利润由2015年的4.12亿元增至2017年的11.94亿元，复合年增长率为70.5％。我们的整体翻台率由2015年的每天4.0次平稳增加至2016年的每天4.5次以及2017七年的每天5.0次。

如此靓丽的财务指标足以支撑海底捞在港股上市的财务审查，这是港股是否通过其上市注册申请的重要指标。

海底捞能否成功上市的三大影响因素

海底捞提交了上市申请，那么其是否能够通过上市审核，除了财务方面的不确定性之外，还有三点也将影响其是否成功上市和未来上市后股价走势。

１、餐饮市场转向巨头竞争

尽管海底捞尚未成功上市，就已经得到了资本市场的青睐，但我国餐饮市场正在逐渐趋于饱和状态，虽然全国餐饮收入仍在增长，速度己经放缓，一线城市餐厅数量正在下滑。同时随着社交媒体、点评网站和移动互联网的兴起，餐厅的口碑和特色成为了制胜的关键，也许一条差评就会使餐厅失去大部分潜在客户。

餐厅的营运成本越来越高，还要做各种优惠活动来打压竞争者，许多新餐厅还没撑到盈利就坚持不下去了。残酷的市场淘汰了一批新进入者，下一轮厮杀的对手将是大型老牌餐企。他们均具有良好的品牌度，占比较大的市场份额，发展多年的营运体系，因此下一轮的竞争将更加残酷。

随着国内餐饮行业竞争日渐激烈，众多餐饮公司将目光投向了海外市场。例如，众多在海外市场上市的餐食企业，如俏江南、小肥羊、呷哺呷哺等大型餐企均会参与到与海底捞的竞争当中，特别是呷哺呷哺，作为竞争对手对海底捞的冲击仍不可小看。

２、“食品安全”仍然是影响海底捞的最大因素之一

2017年海底捞就频频被曝出负面新闻，特别是去年8月，海底捞北京被媒体拍摄到厨房食品柜里出现老鼠，洗碗机里有食物残渣，拖把、抹布和餐具被放到一起洗，员工用汤勺通下水道等等。

作为餐饮行业，如果不能妥善处理好食品安全问题就会导致股价的大幅波动。涉及到行业负面新闻，往往会扼杀一个公司在初期的快速成长。这是海底捞能否成功上市的不确定因素之一。

3、发展的可持续性

中国食品产业分析师朱丹蓬表示：“上市固然是个好事情，预示着海底捞可以从这里取得更大的资源、权益和发展空间，但是收益高风险也相对较高，是否能够做到持续发展，未来还有待考量。”

要想让海底捞继续拥有一个好的业绩，就必须让海底捞的上下游公司获得快速稳定的发展，而这就要求海底捞公司在全国进行有效布局。因为海底捞的扩张速度，在很大程度上，支撑着海底捞的业绩。也影响着它是否能顺利通过上市注册审核。