2015年10月15日（周四）下午3：30，产业升级与区域金融湖北省协同创新中心双周学术沙龙“文澜金融论坛”第62期在学院106举行，论坛由中心副主任李志生教授主持。

本期文澜金融论坛邀请到中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室肖立晟副主任作为主讲嘉宾，肖立晟主任就“人民币汇率形成机制改革：因与果”进行了主题演讲。肖立晟主任演讲的过程中围绕人民币汇率形成机制改革讨论了四个问题。问题一，为什么要对人民币汇率中间价改革？肖立晟主任认为中央人民银行更多地从人民币加入SDR的角度考虑，另一方面，央行也希望借机完成汇改，将汇率转化为浮动汇率。问题二，为什么人民币汇率贬值预期骤然升温？其主要原因是离岸市场汇率与利率形成恶性循环，而在岸市场并没有贬值基础。“新汇改”以后，人民币经历了大幅贬值，央行为了维持人民币汇率的稳定，通过外汇储备进行干预。首先央行对在岸和离岸市场进行数量型干预，降低汇差水平，压缩套利空间；加强对远期合约的管理，征收远期售汇20%准备金增加套利成本和难度；加强资本流动管理，对贸易真实程度和人民币NRA账户进行严格审查，打击地下钱庄，减少套利渠道。问题三，央行干预的代价是什么？中国的外汇储备减少了939亿美元，创下历史新低。贬值的预期不利于人民币国际化，进出口中使用人民币的意愿会显著下降，点心债的利率水平会跟着贬值预期水涨船高，贬值预期会降低离岸人民币流动性。问题四，未来人民币汇率还会继续贬值吗？短期内，中国政府维持汇率稳定的决心非常坚决，汇率不会出现大幅波动。中长期来看，外汇市场的供应已经从经常账户转向资本账户，资本账户波动性远远大于经常账户。在美元周期的背景下，外部冲击会形成人民币贬值预期。针对“新汇改”，对汇率市场的监管，肖立晟主任提出了三点建议：第一，加强资本管制，避免离岸市场投机造成汇率过度波动；第二，逐步退出外汇市场干预，央行的干预得不偿失；第三，做好危机预案，引导市场预期。

演讲过程中，肖立晟主任与在场师生进行了积极的交流。有老师提出人民银行这次的汇改行为是否可能是为了打破美国加息，美元增值的预期；还有老师认为人民币贬值并不是一件坏事，可以调整外汇储备总量，便于外汇储备的管理；此外，也有老师提出本次汇改与之前的汇改相比较，究竟哪种中间价的定价方式更具有市场化的力量。肖立晟主任与在场师生进行了热烈的探讨。
【论坛背景】“文澜金融论坛”论坛由产业升级与区域金融湖北省协同创新中心、中南财经政法大学湖北金融研究中心、中南财经政法大学金融学院和中南财经政法大学中国投资研究中心主办，每两周举办一期，主要邀请国内外金融、经济领域科研成果突出的学者就最近的研究成果发表演讲，并进行专题讨论。

【主讲人介绍】肖立晟，经济学博士，副研究员，中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任。主要研究方向包括人民币汇率、跨境资本流动、人民币国际化等。曾在《经济研究》，《世界经济》、《金融研究》等核心期刊发表多篇论文，主持和完成多项国家级课题，并在《人民日报》、《经济日报》等主流媒体发表财经评论数十篇，同时担任《世界经济》、《经济学季刊》、《国际金融研究》、《China & World Economy》等期刊的匿名审稿人，及新华社、路透中文网、财新网特约专栏作家。